Wormhole 強行抬價橫插一腳，LayerZero 收購 Stargate 還能推進嗎？

作者：Azuma，Odaily 星球日報

已進入正式投票流程的“LayerZero 收購 Stargate“提案突然生變。

8 月 21 日，LayerZero 的直接競爭對手 Wormhole 基金會於 X 公開宣佈，LdayerZero 對 Stargate 提出的約 1.1 億美元收購報價低估了 Stargate 的協定資產及增長，因此 Wormhole 計劃提交更高報價，並請求暫停當前 Snapshot 投票 5 個工作日，以便完善競標流程，保障 STG 持有者利益。

背景提要：LayerZero 發起收購

關於 LayerZero 對 Stargate 的收購提案，可追溯至 8 月 11 日 —— 參考閱讀《LayerZero 提議收購 Stargate：代幣雙雙暴漲 20%+，但這一群體卻強烈反對》。

當日淩晨，LayerZero 基金會在 Stargate 的治理論壇內發佈了一則草案，提議以 1.1 億美元的總價格對 Stargate 進行收購。

具體而言，LayerZero 基金會提議按照發文時每 STG 0.1675 美元（實際上略高於當時的市場價格）和每 ZRO 1.94 美元的價格，將所有流通中的 STG（包括處於質押/投票狀態的 STG）以 1 STG ： 0.08634 ZRO 的比例兌換為 ZRO。 收購完成後，Stargate 將更深入地融入 LayerZero 生態系統，Stargate DAO 將解散，Stargate 未來產生的所有超額收入將通過回購計劃用於減少 ZRO 的流通供應。

提案公佈後，LayerZero 和 Stargate 的官推頻頻互動，雙方大談“合作共贏”，受此影響當日 ZRO 和 STG 也雙雙暴漲，但細看 Stargate 的治理論壇討論內容，絕大多數 Stargate 均對該收購提案持反對態度，認為 LayerZero 的報價過於低估。

前期進展：投票啟動，大戶碾壓

8月18日，該提案正式在 Snapshot 上啟動投票，STG 持有者將共同決定是否接受該收購要約。 相較於最初的提案，LayerZero 並未提高收購報價，而是宣稱將向 veSTG 的持有者（即直接投票的使用者）分享 Stargate 接下來六個月內總收入 50% 的分成。

投票啟動後，不但快速突破了最低票數要求，支援率更是一度上沖至 97% 以上（根據規則，結束時超過 70% 即通過）。 LayerZero 聯合創始人 Bryan Pellegrino 在參與 CounterParty 的播客時甚至還驕傲地大談：“這是 Stargate 歷史上參與票數最多的投票。 ”

如此一邊倒的票型並不令人意外，雖然許多 Stargate 社區成員對報價持反對態度，但 LayerZero 和 Stargate 作為完全綁定的後端協定與前端產品，兩家專案本就很難作為兩個獨立實體看待，甚至於 Stargate 基金會一半的董事會成員都由 LayerZero 方面出任......再結合 LayerZero 和 Stargate 的互動話術來看，不難想像雙邊的利益相關方本就控制著足夠的票權，說白了這就是一場“註定會通過，但需要有個過場”的投票。

Wormhole 的陽謀：即便搶不動，也得噁心你一下

可能就連 LayerZero 和 Stargate 雙方都沒想到，Wormhole 會在如此關鍵的時刻橫插一腳。

截至發文，有別於 LayerZero 提出收購後雙方頻頻互動的“和諧景象”，在 Wormhole 提出有意收購後，Stargate 官方推特沒有發佈任何一條相關動態，而 LayerZero 方面也僅有聯合創始人 Bryan 疑似回應了一句：“這不可能發生。 ”

截至發文，Wormhole 方面尚未提出正式報價，而原因也讓人哭笑不得 —— Wormhole 聲稱需要更多時間對 Stargate 的估值進行盡調，因為他們不像 LayerZero 那樣熟悉 Stargate，熟悉到佔了後者半數的基金會董事席位......

綜合目前的情況看來，該起事件後續的發展無非以下四種情況，而無論哪種情況，Wormhole 都會樂見其成。

• 第一種情況是 Stargate 方面暫停投票，繼而進入 Wormhole 和 LayerZero 的競價，最終假設 Wormhole 獲勝。 如此一來，Wormhole 將直接奪走最大競爭對手的核心產品，從而搶佔更多的市場份額。
• 第二種情況則是假設 LayerZero 競價獲勝，或是 LayerZero 單方面提高報價並推進提案，如此一來 LayerZero 將支付給多資金給予 STG 持幣使用者，Wormhole 一分錢不出也能看著對手消耗更多。
• 第三種情況則是 Stargate 方面以流程已啟動為由無視 Wormhole 的報價，提案將以原狀況繼續推進（目前支援率仍超），如此一來假設 LayerZero 完成了收購，利益上錯失更高報價的 STG 必然會因此而惱怒，Wormhole 很樂於看到 LayerZero 方面的社區分裂。
• 第四種情況也是 Stargate 強行推進投票，假設提案最終以 Stargate 社區反對而失敗（目前支援率仍超 88%，失敗可能性極低），Wormhole 阻撓計劃成功。

綜合來看，我個人會更傾向第二種和第三種劇本，畢竟 Stargate 作為 LayerZero 的核心產品，後者絕對不願意承擔損失該產品的後果。

Fluid 首席運行官 DMH 很精煉地概括了當下的狀況：“顯然 Stargate 和 LayerZero 在提案之前就已經達成一致; Wormhole 很生氣，LayerZero 竟然用一袋米買了新加坡; 因此 Wormhole 選擇抬價，試圖擾亂 LayerZero 的收購計劃; 但 Stargate 最終一定會被 LayerZero 吸收，這一點市場都心知肚明，所以不會有出現任何戲劇情況。 “

Wormhole 可能在報價之前也已知道最終的結果早就註定，但動動嘴皮子就能讓最大的競爭對手極度噁心，且自己毫無損失，這波簡直是頂級陽謀。