大量燃烧但$CAKE仍然通货膨胀？
PancakeSwap正在运行Net #CAKE通缩机制，即计算所有铸造的CAKE数量减去每周/月的燃烧量，长期目标是每年减少约4%。
*理论上，CAKE的总供应量（Total Supply）正在逐渐减少 - 在Dune Dashboard上表现得很明显。
*然而，流通供应量（Circulating Supply）却在持续增加，特别是从2024年初至今。
主要原因包括：
- BNB Chain上的每区块铸造机制：当区块时间缩短（从约1.5秒降至约0.75秒）时，如果cakePerBlock尚未及时调整，实时发行的CAKE数量将增加。
解锁veCAKE和质押池：曾被锁定（lock/stake）的CAKE现在重新回到流通中。
- 各种农场、IFO、CAKE.PAD仍然要求以新铸造的CAKE作为奖励，然后再进行燃烧补偿。
=> 换句话说，CAKE的总供应量在减少 - 但流通供应量仍在膨胀，这使得短期通货膨胀压力尚未消失，尽管整体模型是“通缩型”。
=> 如果Pancake不继续减少每区块的发行量或加强实时燃烧，这种“净通缩但流通通胀”的情况将会继续。
11 小时前
截至10月中旬，各项目在2025年已花费超过14亿美元进行回购，平均每月约1.459亿美元。
其中，下半年显著加速：从7月开始的回购支出环比增长约85%。
1- 其中，Hyperliquid绝对占据主导地位。
他们已花费6.4464亿美元回购$HYPE代币，约占2025年回购市场的46%，几乎相当于接下来9个大型项目的总和。
=> 约2136万#HYPE（~2.1%总供应量）已被回购，平均每月6540万美元，平均价格为每个代币30.18美元。
2- LayerZero排名第二，回购金额为1.5亿美元（~5%供应量$ZRO）。
=> 平均购买价格约为3美元。然而，LayerZero声称这只是一次性回购，不是定期计划=> 可能会被“有实际收入”的项目超越。ZRO代币价格仍然处于负面状态。
3- Pumpfun排名第三，回购金额为1.3817亿美元，平均每月4047万美元，回购约3%总供应量，平均价格为每个$PUMP代币0.0046美元。
4- Raydium（$RAY）- 唯一自2022年以来持续进行定期回购和销毁的项目，已花费1.0035亿美元。
*我认为大多数项目的回购主要是为了留住持有者，如果收入枯竭，回购就变成了“烧钱维持价格”，与互联网泡沫时期的股票回购没有区别。相反，对于有实际现金流的项目（如Hyperliquid），回购成为了长期价值的武器。
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