Mở Khóa Token HYPE: Những Điều Bạn Cần Biết Về Đợt Tăng Cung Trị Giá 11,9 Tỷ USD

Hiểu Rõ Động Lực Của Việc Mở Khóa Token HYPE

Thị trường tiền mã hóa đang sôi động với sự mong đợi khi Hyperliquid chuẩn bị cho sự kiện mở khóa token HYPE được chờ đợi từ lâu. Dự kiến bắt đầu vào ngày 29 tháng 11 năm 2025, sự kiện này sẽ phát hành 237,8 triệu token trong vòng 24 tháng, với tổng giá trị lên đến 11,9 tỷ USD. Lượng cung mới đáng kể này đặt ra những câu hỏi quan trọng về tác động của nó đối với giá HYPE, hệ sinh thái và động lực thị trường rộng lớn hơn.

Mở Khóa Token Là Gì?

Mở khóa token đề cập đến việc phát hành theo lịch trình các token trước đây bị khóa hoặc được cấp phát dần vào lưu thông. Những token này thường được dành cho các mục đích như trả lương cho đội ngũ, phần thưởng cộng đồng hoặc phát hành trong tương lai. Mặc dù việc mở khóa token là một thực tiễn phổ biến trong ngành tiền mã hóa, nhưng nó có thể ảnh hưởng sâu sắc đến động lực thị trường của token, đặc biệt khi lượng cung được mở khóa là đáng kể.

Trong trường hợp của HYPE, khoảng 500 triệu USD giá trị token sẽ được phát hành hàng tháng, tạo ra áp lực lớn từ phía cung có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và giá cả.

Tác Động Thị Trường Của Việc Mở Khóa Token HYPE

Tăng Cung và Áp Lực Giá

Quy mô của việc mở khóa token HYPE đã làm dấy lên lo ngại về khả năng gây áp lực giảm giá đối với token. Các chương trình mua lại hiện tại của Hyperliquid chỉ có thể hấp thụ 17% số token được mở khóa, để lại lượng cung dư thừa 410 triệu USD mỗi tháng. Sự mất cân bằng giữa cung và cầu này có thể dẫn đến sự biến động gia tăng và khả năng giảm giá trị của HYPE.

Hành Động và Dự Đoán Của Arthur Hayes

Thêm phần kịch tính, Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, gần đây đã bán 96.600 token HYPE trị giá 5,1 triệu USD, với lý do lo ngại về tác động của việc mở khóa. Trước đó, Hayes đã dự đoán HYPE sẽ tăng trưởng 126 lần vào năm 2028, khiến sự thận trọng ngắn hạn của ông trở nên đáng chú ý. Tuy nhiên, Hayes vẫn lạc quan về tiềm năng dài hạn của HYPE, coi việc mở khóa là một trở ngại tạm thời thay vì một sự kiện thảm khốc.

Đề Xuất Của Hyperliquid Để Giảm Áp Lực Mở Khóa

Để giải quyết những thách thức do việc mở khóa token gây ra, Hyperliquid đã đề xuất một kế hoạch táo bạo nhằm giảm tổng cung HYPE xuống 45%. Các yếu tố chính của đề xuất này bao gồm:

• Đốt các token chưa được phát hành được phân bổ cho quỹ Phát Thải Tương Lai và Phần Thưởng Cộng Đồng (FECR) và Quỹ Hỗ Trợ (AF).

• Loại bỏ giới hạn cung cố định là 1 tỷ token, cho phép linh hoạt hơn trong việc quản lý động lực cung của token.

Chiến lược này nhằm ổn định giá trị của HYPE và giảm thiểu các gián đoạn thị trường tiềm ẩn do việc mở khóa gây ra.

Cạnh Tranh Trong Lĩnh Vực Perp DEX

Sụt Giảm Thị Phần

Thị phần của Hyperliquid trong lĩnh vực Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung Hợp Đồng Vĩnh Cửu (Perp DEX) đã giảm từ 49,3% xuống 38% trong 90 ngày qua. Các đối thủ mới nổi như Aster, Lighter, và edgeX đang nhanh chóng thu hút sự chú ý, tận dụng các cơ chế khuyến khích và airdrop để thu hút người dùng.

Tăng Trưởng Dựa Trên Khuyến Khích

Các nền tảng mới này đã chứng kiến khối lượng giao dịch tăng hơn 500%, được thúc đẩy bởi các khuyến khích ngắn hạn và kỳ vọng ra mắt token. Tuy nhiên, vẫn còn câu hỏi về khả năng chuyển đổi lượng người dùng này thành sự gắn bó lâu dài và hoạt động bền vững.

Phân Tích Sức Khỏe Thị Trường: Tỷ Lệ Open Interest/Volume

Một chỉ số cung cấp cái nhìn sâu sắc về sức khỏe thị trường là tỷ lệ Open Interest/Volume. Tỷ lệ của Hyperliquid cho thấy một thị trường lành mạnh với hoạt động người dùng cao. Ngược lại, các đối thủ như Aster cho thấy dấu hiệu của giao dịch rửa và hoạt động dựa trên khuyến khích, thường dẫn đến tỷ lệ giữ chân thấp. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của tăng trưởng hữu cơ và sự tham gia thực sự của người dùng trong việc xây dựng một hệ sinh thái bền vững.

Vai Trò Của Các Quỹ Tự Trị Phi Tập Trung (DATs)

Để giúp giảm áp lực mở khóa, Sonnet, một Quỹ Tự Trị Phi Tập Trung (DAT), đã huy động được 583 triệu USD bằng token HYPE và 305 triệu USD tiền mặt. Mặc dù sáng kiến này mang lại một số hỗ trợ, nhưng dự trữ của nó không đủ để giải quyết hoàn toàn quy mô của việc mở khóa. Điều này nhấn mạnh sự cần thiết của các biện pháp bổ sung để ổn định hệ sinh thái của token.

Tiềm Năng Tăng Trưởng Dài Hạn So Với Rủi Ro Ngắn Hạn

Mặc dù việc mở khóa token HYPE đặt ra những thách thức ngắn hạn đáng kể, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của nó vẫn còn nguyên vẹn. Các biện pháp chủ động của Hyperliquid, chẳng hạn như đề xuất giảm cung và các chương trình mua lại đang diễn ra, thể hiện cam kết vượt qua những trở ngại này. Ngoài ra, các nền tảng cơ bản mạnh mẽ và cách tiếp cận sáng tạo của nền tảng này định vị nó tốt cho sự thành công trong tương lai.

Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô Rộng Hơn

Các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, bao gồm điều kiện thị trường, các diễn biến pháp lý và tâm lý nhà đầu tư, cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo giá của HYPE trong giai đoạn mở khóa. Việc cập nhật thông tin về những ảnh hưởng bên ngoài này là điều cần thiết đối với các nhà đầu tư và các bên liên quan.

Kết Luận

Việc mở khóa token HYPE sắp tới là một thời điểm quan trọng đối với Hyperliquid và cộng đồng của nó. Mặc dù sự kiện này đặt ra những rủi ro đáng kể, nhưng nó cũng mang lại cơ hội cho sự tăng trưởng và đổi mới. Bằng cách đối mặt trực tiếp với các thách thức và tận dụng các thế mạnh của mình, Hyperliquid có tiềm năng trở nên mạnh mẽ hơn và kiên cường hơn trước nghịch cảnh. Đối với các nhà đầu tư và những người đam mê, việc áp dụng quan điểm dài hạn và cập nhật thông tin sẽ là chìa khóa để điều hướng bối cảnh phức tạp này.